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「imtoken下载」【bitpie钱包app】巴菲特传奇在A股很难复制 医药行

其次,更优量化选股策略,创造更优超额收益。富荣New Beta量化选股模型非常简单,只有五个因子,但这些为数不多的因子必须具有坚实的理论基础和经历了严格长期的实战考验。这里所言的理论基础,是指因子符合严肃的经典经济/金融学或者行为经济/金融学的规律。符合经济/金融学规律,能最大程度将模型模拟绩效落地为实际的基金收益,并确保其可持续性。而且富荣New Beta量化模型结构长期稳定,坚持选股因子“严进严出”。量化模型的长期稳定,也是量化投资的主要优点之一:保持理性,尽量免受市场波动的心理影响。

证券时报记者:你过去学习工作的经历让您在中、美两国都积累了较深的投资经验,您认为在中国做投资如何找到巴菲特常说的“很湿的雪”和“很长的坡”?

李黄海:量化选股模型在不同行业的运用,会有一些不同,因为不同行业的股票在不同时期的主要定价因子会所有不同。对于医药行业而言,重要的是成长性,而不是个股的估值够不够便宜,因为在将来可见相当长的时期里,中国医药行业的主要矛盾在于快速增长的健康和医疗消费支出,跟中国有限的医疗、治疗、健康相关的资源、和全社会的公有医疗健康相关的社保/基金之间,存在巨大矛盾。因此,中国医药行业在将来可见相当长的时期里属于朝阳行业,成长是主基调,所以成长因子在我们的选股模型里占有绝对重要的权重。模型的优化,是基于坚实的理论基础、长时间的严格实战考验以及行业基本面的判断。

医药行业整体估值很低

找到“很湿的雪”

“人生就像滚雪球,重要的是找到很湿的雪和很长的坡。”现年91岁的巴菲特创造了1242亿美元的财富,他的传奇在于财富增长率的显著、稳定和超长期。对于巴菲特而言,“很长的坡”是美国国运,“很湿的雪”就是他的投资方法论。

而中国公募基金要复制巴菲特传奇业绩,几乎不可能。因为:其一、美国股市的长期Beta收益年化约10%,而中国股市目前只有5%~6%,以沪深300指数和中证500指数为代表,近十年的年化收益率分别为5.3%、5.7%;其二、巴菲特对于超大规模资产的管理能力,年化超额收益率+9.6%持续了至少57年,难以逾越;其三、巴菲特曾公开承认他拥有大约60%的财务杠杆,而中国公募偏股基金几乎不可能使用资金杠杆。

李黄海:巴菲特传奇的商业帝国,伯克希尔·哈撒韦,是巴菲特在1965年收购的。从1965年到2021年,伯克希尔每股市值在57年期间增长了36416倍。其财富的复合年化增长率为20.1%,一个并不十分惊人的数字。20.1%,可以拆解为两部分:在此期间美国股市标准普尔500指数的复合年化增长率10.5%,加上巴菲特卓越的资产管理能力,年化超额收益率9.6%。

证券时报记者:具体到量化选股,模型有何特点?

在量化基金经理李黄海看来,中国医药健康行业是一条“很长的坡”,而“很湿的雪”则是他的New Beta投资方法论。针对中国股票市场投资的特点,他提出了New Beta投资思路。

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